伟大的博弈

John S Gordon从1653年荷兰人为防御英国人的进攻环绕纽约城修墙(于是有了以后的“Wall”street)一路写到 1999年的互联网泡沫。华尔街从梧桐树下的碰头交易开始,从一个边缘的股票交易市场一步一步演变成了全球的金融中心。围绕这个过程作者也介绍了美国经济制度和全球的金融体系在三百多年里持续的变革。


从书中一个个鲜活的大小人物制造的一件件惊心动魄的金融事件中我能看到,“证券经纪人”从个人到行业,从西部牛仔式的无法无天开始,懂得自律,并最终把行业的管理权交给政府和社会。这个漫长学习过程的驱动力自始至终是个体的利益,而非良知或道德。就像多数细菌,今天留存在下来的都建立了克制自身无限膨胀的机制,懂得怎么和食物源共生。而这只是因为那些不懂的都已经和他们的宿主一起被时间淘汰了。利益的冲突、算计和妥协推动着游戏规则的建立。这是原书名(The Great Game)的深意,也是“博弈”作为译名缘由。


不同于今天的中国股市,华尔街是先有游戏,后有规则,而且规则是游戏者自己用三百年时间发现的。人性使然,如果规则不是自己创造的,一个行业真正理解和从骨子里遵从这些规则一定需要比区区三十年时间要长很多,这种体会能让人对中国的股市多些信心。


书中唯一印象深刻的谈到格雷厄姆的投资技巧:找到价值被低估的公司股票,并投资于该股票,然后等待市场醒悟过来。他强调公司运营资本和现金在评估公司价值中的重要性,然后才是诸如厂房和设备等固定资产,他还提醒大家要注重诸如商誉等无形资产。格雷厄姆认为,在评估一家公司的价值是,最重要的是计算出净流动资产,即是说,公司所拥有的现金和其他可以迅速变现的资产总和,减去公司所有的流动负债,如果得到的数字很高,那么这家公司的价值就有很好的安全保障,下跌的风险有限,而上升空间很大。当然进行这种投资,另一样必不可少的就是耐心。


下一期要看看格雷厄姆的著作。